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澳门威尼斯人开户:货币融资双降,经济下行承压!——3月金融数据点评

时间:2018-4-14 14:34:12  作者:  来源:  查看:9  评论:0
内容摘要:4月13日,央行公布3月金融统计数据:3月新增社融1.33万亿元,同比少增7863亿元;M2增速由2月的8.8%降至8.2%;3月金融机构贷款增加1.12万亿,同比多增934亿。我们的观点是:货币融资双降,经济下行承压!一、社融增速大降。3月新增社融总量1.33万亿,同比少增78...
4月13日,央行公布3月金融统计数据:3月新增社融1.33万亿元,同比少增7863亿元;M2增速由2月的8.8%降至8.2%;3月金融机构贷款增加1.12万亿,同比多增934亿。我们的观点是:货币融资双降,经济下行承压!

一、社融增速大降。3月新增社融总量1.33万亿,同比少增7863亿,社会融资规模存量增速继续大降至10.5%。从结构上来看,金融强监管下表外非标融资继续受到明显压制,3月委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票直接萎缩了2500多亿,同比少增1万亿以上,是社融增长最主要的拖累。对实体发放贷款增加1.15万亿,同比也少增百亿,对比表外融资的大幅萎缩,说明绝大部分融资需求难以从表外向表内转移。债市情绪回暖、叠加季节性因素,再加上非标转标的需求,3月信用债净融资大幅提高至3440亿,但难以弥补非标融资的大幅下滑对社融的拖累。

二、企业融资继续下滑。3月新增金融机构贷款1.12万亿,同比多增了934亿。其中居民部门贷款增加近5600亿,短贷和中长贷环比均有回升,但同比依然少增了近2400亿,说明居民部门也开始了去杠杆,房地产市场将持续降温。3月企业中长贷增长近5000亿,同比少增约800亿,考虑到非标融资的回落,企业部门整体融资继续大幅度下滑。

三、M2增速大降至8.2%。社融增速大降、货币创造活动放缓,再加上财政存款投放弱于去年同期,3月M2同比增速大降至8.2%。在控制宏观杠杆率的政策背景下,整体融资环境收紧,预计M2仍将保持个位数低增长。3月M1同比增速回落至7.1%,M0增速大降至6.0%,春节因素消退后均回归常规增长。

四、融资增速下行,经济逐步承压。年初以来金融监管全面封堵非标融资、通道业务,社融增速从去年末的12%下降至当前的10.5%,预计年末有下降至10%甚至以下的可能。考虑到融资和经济的对应关系,今年名义GDP增速可能会降至8%附近,经济下行压力会逐步体现。3月CPI同比大幅回落至2.1%,PPI继续降至3.1%,均意味着货币、融资低增时代,通胀整体也会趋于下行。

1. 社融增速大降

3月新增社融总量1.33万亿,同比少增7863亿。从结构上来看,金融强监管下表外非标融资继续受到明显压制,3月委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票直接萎缩了2500多亿,同比少增1万亿以上,是社融增长最主要的拖累。对实体发放贷款增加1.15万亿,同比也少增百亿,对比表外融资的大幅萎缩,说明绝大部分融资需求难以从表外向表内转移。债市情绪回暖、叠加季节性因素,再加上非标转标的推动,3月信用债净融资大幅提高至3440亿,但对社融支撑作用也非常有限。



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